违约潮进入下半场:谁将破产?

User Rating: 0 / 5

Star InactiveStar InactiveStar InactiveStar InactiveStar Inactive
 

  1

  居民杠杆率飙升

  中国人民大学经济学院副院长陈彦斌在中国宏观经济论坛上表示:

  “中国家庭部门杠杆率高达110.9%,已经超越美国。截至2017年末,中国家庭部门的杠杆率高达110.9%,甚至已经高于美国家庭部门的杠杆率水平(108.1%)”

  但是我国居民杠杆率(48.4%)低于发达经济体的平均水平(76.1%),怎么能算是高呢?

  陈副院长又解释道:“由于中国居民收入占GDP比重偏低,所以家庭债务/GDP的测算杠杆率方式会低估中国家庭部门债务问题的严重性。以家庭债务/家庭可支配收入测算。”

  “哦,原来是换了个算法。”老王似懂非懂的点点头,继续低头啃馒头。

  “这还用分析?你就看咱身边谁家没贷款吧?咱邻居家的小刘,结婚都是贷款。”老王媳妇边吃饭边说道“咱儿子才多大,我见他这两天在研究信用卡,你可得防着点。我琢磨这事很危险。”

  确实,中国这几年居民杠杆上升有些快。几乎到了无人不贷的地步,买车、买房、信用卡、花呗,手机支付伴随着提前消费大爆发。首付贷、信用贷、消费贷、经营贷、裸贷,“贷贷相传”。

  截至2017年末,中国家庭部门杠杆率在过去5年上升了18.7个百分点。相比之下,2008年金融危机爆发前,美国家庭部门杠杆率在5年之内的上升幅度也不过18.8个百分点。

  虽然总体债务规模不高,但是,分布不均、增速过快,却怎么也让人乐观不起来。

  毕竟危机的来临,起点都是渺小和势微的。那么居民债务违约会爆发么?答案是肯定的。

  2

  居民违约的必然性

  中国所有的违约主体,都和银行的放贷偏好息息相关。换句话说,中国所有的违约潮,都是银行放出来的。

  不信,我们来一起回忆下银行的两次放贷轨迹。

  2008-2010年的四万亿信贷狂潮中,银行追着企业营销贷款。 现在我们很难想象的到,当时银行放贷员几乎是追着企业主放贷的。

  “1亿有点少吧,王总,3亿,我们利息给的特别低。”

  企业主也几乎是做梦都要笑醒“嘿嘿,这便宜占得。”然而悲剧了,中国经济增速自2010年起,直线下滑,10%一去不复返。

  经济下行叠加宏观调控,企业经营回款变差,无法偿还债务。

  那时候银根紧缩,又使他们借新还旧难度加大,慢慢就发生债务违约了。于是,一大波中小民企资金困难了。银行经过这次教训,自然是吃一堑长一智。

  2014年11月,央行突然宣布“降息+降准”,新一轮货币宽松启动。银行又要开始热火朝天地做业务了。然而找什么客户群体做业务呢?

  宏观经济形势其实并没有显著好转,只是政府用基建、房地产等传统托底项目来支撑经济增速,以便实现经济软着陆,同时也启动了供给侧改革,对一些大型企业有较大帮助。

  中小微企业并没显著好转,银行们也还没忘记过去几年中小微企业的痛苦回忆,不敢涉足这一领域,自然对它们 “惜贷”。

  银行们变聪明了。不借给中小微,借给大公司吧。上一次小公司倒了,大公司应该不会吧。于是乎,银行借贷部对大公司们授予了无限开火权。上市公司、国企城投公司等等拉开了疯狂借贷的序幕。

  结果,今年发生了“违约潮”,绝大多数都是这类上市公司;爆雷的绝大多数理财平台,背后也都和地方国企、地方债务有关。相反,我们的民企违约很少。

  为什么?因为经历过上一次银行送福利,民企2013年开始早就收敛多了。而国有企业,因为上一次的幸存者偏差,被各大银行追着加杠杆。

  这是前两次放水的历史记忆。我们也已经都知道,所有债务都在往居民端成功转嫁。我们试着把自己放在银行放贷的位置:

  当前民企杠杆率低迷,国企在主动降杠杆,雷已经在陆续爆了,企业端要收紧信用。挑兵挑将,请问整个社会,还有谁?

  答案只有一个:居民。这个社会最小的经营主体。

  当银行开始追着居民借贷的时候,已经注定下一轮违约主体是居民部门。

  3

  风险

  当办信用卡的频频给你打电话,当额度短时间内快速提高,额度没有最大只有更大,你有没有感受到一丝凉意?

  那么我们居民部门面临的风险,在哪里?很多人一张口就是房子,是房价要跌了。事实上,我们太多人把精力放在了研究投资物涨跌上,而往往忽视了,我是谁?这个简单,而又饱含哲学问题。

  要知道,一个完整的交易,不仅包含标的物,还包含你我他,投资主体。

  所以,一次投资,所面临的风险,不仅来源于投资标的的风险,还来源于投资主体。也就是我是谁?我的能力如何?我承担风险的能力如何?

  也正因为如此,同样在股市,同样的个股,同样的行情,有人亏损,有人赔钱;也正因为如此,同样的经济环境,今天有企业违约,有企业就活的好好的。我们不应该把风险全部推给投资标的,而应该更多的关注我是谁。

  同样的道理,同样是刷信用卡买车,有的人就真的浪起来了,有的人就浪两天被收回去了。同样是买房子,有的人就赚钱了,有的人就在15年暴涨前夜卖掉了。

  我们在过去几十年里面见过太多这样的事情。不是说资产价格下跌了,而是因为有人扛不住自己的危机而死了。

  过去20年里面,中国房地产价格一直往上走。但是遭殃的至少几百家中大型的房地产商。有跑路的,有跳楼的。难道是因为价格下跌而死的吗?牛市里散户照样该怎么亏还是怎么亏,这跟行情,跟投资标的有关么?归根结底,还是和个人有关。

  和很多人没有等来崩盘,先等来放水一样。很多人没有等来投资物波动,先等来自己坚持不住。

  现实就是这么残酷。居民部门加了杠杆,谁生谁死,并不是由投资标的主导的,个人风险承受能力才占主导。

  我们就拿深圳来讲,一年来终于不涨了,耗时18个月历史性大跌了1297元。我们就按这个势头,假如维持三年、五年。标的物并没有多少变化,但有些人注定是要悲剧的。

  比如前不久惨遭降薪的金融从业人员,比如面临压缩成本的中小民企老板,比如因中兴事件惨遭裁员的众多码农,比如存款买了理财被跑路的很多人。

  我,我是谁?这个哲学第一大难题,在投资中,才是投资者该解决的最大风险。

shaolingongfu.com was founded in China in 1996. The company has four divisions:Shaoin Services, Publication Services, Translation Services and Design Services.

Tel:0086-371-63520088
Email:This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.
QQ:76257322

 

free porn sites free porn sites sexmag free porn video with daily updates sex for young girls a pleasant experience see sex with mature women and lecherous mothers we have selected the best and most watched sex videos of xnxx daily updated collection of porn videos you can watch free porn videos of chic actresses hot porn video web sites You can watch these porn videos not only in our country but all over the world as wel

Top